什么是周期行业？即是随着宏观经济起伏而不断盛衰的行业，周期产生的原因是从需求到供给端有时间的滞后效应，导致供给和需求总是不匹配，从而引起商品价格的剧烈波动，进而使行业内企业的业绩也同步波动。

周期行业分为强周期和弱周期行业，强周期行业比如钢铁，水泥混凝土，有色，化工、煤炭、证券、房地产、银行、一些农林牧渔行业（猪肉、鸡肉、白糖、橡胶等）等，这些行业和宏观经济紧密相连；弱周期行业比如汽车，家电等，这些行业同时具备消费属性，只是因为是大件消费品，时间周期长，所以需求也会波动，所以是弱周期行业；我们这里主要讨论强周期行业的投资思路和逻辑。          

周期行业一般具有如上图所示的四个阶段，作为一名投资者，如何投资周期行业呢？正如投资大师彼得.林奇所说：周期行业要在市盈率高点买入，在市盈率低点卖出，这与投资蓝筹理念完全相反。若要投资周期行业，把握入场时机很重要，显而易见最佳投资时点应是行业在低谷期即将反转之时，此时行业仍处在持续亏损之中，价格最低、安全边际最高，而周期反转时点的确认是投资周期行业的难点所在，如何确认行业周期的反转？首先，我认为要熟悉、持续跟踪该行业，了解该行业的历史，这需要我们下不少功夫；其次是确认行业是否处于低谷，周期行业有一个特点即是周期行业几乎很难像某些蓝筹行业一样有较深的护城河，能够抵御行业风险，因此行业处于低谷很重要的一条指标是全行业都处于亏损状态，当然行业情况不一，要根据不同行业区别对待，比如说保险业就很难看到全行业亏损，同时也不是说全行业亏损的行业就必定会是周期拐点，一些长期衰退的行业（即夕阳行业），很难有再崛起的机会，例如钢铁、煤炭等。总之，周期行业的拐点买入是最佳策略，买入后需要的只是耐心等待，若不能确定周期拐点，稳健的策略是等待反转后再买入。

投资界有句俗话：会买的是徒弟,会卖的是师傅，了解了周期行业的买点，那周期行业的卖点在哪里呢？卖点也和周期行业的属性有关，因行业不一样，具体的行业周期不一样，每个行业所经历的周期长短又不一样，例如猪周期大概2-3年一个周期， 有色金属8-10年一个周期，而房子周期可能是一代人，因此卖点也要依据具体行业周期定，在一个周期内完成买和卖，当然我们也不能指望卖在顶点，卖在顶点几乎不可能，只能走一步看一步，达到自己的理性预期即可。

周期行业的投资是一项具有挑战性的投资，某种程度上比投资价值蓝筹更有难度，因为周期行业难以进行合理估值，而且需要对行业相当熟悉，更重要的是行业供求难以透彻掌握。正因如此，周期行业也是暴利行业，如果能够抓住一次完整的周期，翻倍或者几倍的超额收益也不是梦想。（财务部程雄供稿）